豆粕后市行情简单透析：薄冰之上
发布时间：2017-7-3 来源：
豆粕行业谈对后市预测精准是镜花水月，本文仅谈露出水面上的冰山一角，主要为：月底USDA报告将对盘面产生怎样的影响，后市基差是触底反弹还是维持低位，下游该采取怎样的采购策略。
一：当下盘面现状分析
6月23日美豆跌破前期低位，触及900.2美分/蒲，随后在900美分/蒲处有技术支撑，同时受美国中西部地区高温天气炒作的刺激，震荡上涨。其后6月26日美国农业部公布的数据显示，美豆优良率为66%，较上周的67%下跌1%，去年同期为72%。从大豆优良率结合土壤墒情情况看，虽然美国大豆种植带整体墒情较好，但几个旱区的土壤墒情继续恶化，不排除近期空头在这种态势下造成盘面反弹的可能。但从技术层面看940美分依旧是强压力位，打破较为困难。基本面上大豆连续丰产，且南美大豆当前销售进度远不如往年同期，未来必将集中出售，利多面甚微。连盘追随美豆走势，实际操作者注意了结买入看跌、熊市价差及短期卖出跨式，而中期适当考虑牛市价差。
二：USDA报告预测及分析
USDA的季度谷物库存报告和播种面积预测报告将于北京时间7月1日凌晨发布，市场预估美豆播种面积为8986万英亩，其中三月份预测为8948万英亩；预计美国大豆库存为9.83亿蒲式耳，上年同期为8.72亿蒲式耳。两份预估均为偏空数据，笔者认为北达科他和南达科他两个州，土壤表层湿度指标显示处于干旱水平，此两周大豆播种面积占美豆的十分之一左右，该地区的干旱将影响上调幅度。预计USDA虽上调美豆播种面积，但不会超过市场预期，报告发布后或将出现利空出尽反弹上涨的局面，在此操作理念之下维持手中多头寸符合逻辑。但如上文盘面分析的逻辑可知，反弹难以持久且有强压力位，报告发布后获利出逃，维持短线操作较好。
三：现货行情分析
据我的农产品网统计，截止6月23日全国油厂大豆库存为493.65万吨，较去年同期增加24.02%；豆粕库存105.71万吨，较去年同期增加42.01%。同时油厂未执行合同为412.9万吨，较去年同期增加22.31%。7月份油厂虽面临巨幅大豆和豆粕库存压力，但基本以执行合同为主。且虽然当前盘面压榨利润回暖，但仍旧处于负值，油厂现货降价意愿较低，后市基差以触底反弹为主。7月盘面在供应庞大和天气炒作的不确定之下，下游采购需维持谨慎态度，8-9月基差的采购策略为当下之重。当下油厂所卖8-9月基差高于市场预期50元/吨左右，成交意愿较低。笔者认为基差扩大是大势所趋，8月基差尚可谨慎购买，但9月基差可拿货，操作上可选择不捆绑采购。
当下豆粕市场行情，对产业链下游来说是薄冰之上，做好采购策略，降低风险敞口，或转将走出困局。